固定资产是衡量企业价值的基本元素，也是银行放款最重要的抵押担保，虽然人才是公司最大的资产，但人是会离开的，唯有具体有形的固定资产才能让企业的价值具有安全感。为让投资人买单、为让银行同意融资，企业照样能窗饰财报把固定资产来个大变身，让人看不清她的真实面貌。

大家在看财务报表时，通常最感兴趣的就是营收是多少、获利有多高或是净值是多少，再不然看看偿债能力强不强、现金是否有缺口…..等等，对于资产负债表上的「固定资产」科目则大多兴致缺缺。一般只有银行才会对固定资产特别感兴趣，而其他人大概都是在打算要投资公司、购併公司、或是在公司清算时才会关注到固定资产。

也就是说，只要事情关乎公司价值时，固定资产就成为一个重要的参考资讯。我们一般衡量一家企业该值多少钱的方法很多？例如：市值法、资产价值评价法、净值法、DCF（Discount Cash Flow）、市场比较法……等等。

有公开市场价格的公司，可说是最容易评价的，例如上市公司可以总市值（股票价格*股票张数）来估算，只是股票价格变动的幅度大，也容易被人为炒作，有时也未必能真实反映公司价值；而没有公开价格可供参考的企业，就只好採用其他方法了。

在各种评价法中，资产价值评价法可说是最保险的方法，可当作企业的最低保障价值。这就像是在买中古车一样，即使一时失察，被骗了买到大烂车，最后好歹也能当作废铁卖，至少还能有个最基本的废铁价值，不会血本无归。所以若是遇到类似创意或设计类的公司，人才是公司最大的资产，没有固定资产，当投资后，却发生人去楼空的窘状，那么投资可是会整个泡汤，就连个废铁的价值都没有。

固定资产是企业长期拥有的财产，包括了有形与无形资产，其中最重要的就是土地、厂房与设备，这些是企业向银行融资的最佳抵押标的。固定资产就像是政府的黄金库存一样，拥有愈高固定资产价值的企业，就愈让人感到安心，银行也愈敢对其融资，无论如何，这些固定资产大多都是实质看得到、摸得到具有市场价格的东西，是衡量企业价值最基本有效的基础。

那固定资产能作假吗？如果说企业连现金都能作假，那么固定资产想要作假也未必有多大困难。要识破企业以虚报实，灌水充胖子对固定资产所动的手脚，就要仔细地对每项固定资产，好好的来研究一番。

难估的土地厂房

土地应该是最有保障的固定资产了吧！这点虽是没错，只是，想要确认一块土地到底价值多少？这可就是个艰深的问题了。会计帐上所记载的是当初土地购入的价格，那这个价格合理吗？或是后来经过资产重估后的价格，这样就合理了吗？

土地有唯一性，没有任两块土地是相同的，即使两块相邻的土地价格也可能相去甚远，我们常见政府土地标售，明明是同一块土地，建商们的投标价格却经常差异甚大，这是什么意思？这个意思就是说，土地的价格没有一定的标準，端视人们对它规划的用途而定，所以，就有很大的操弄空间。

譬如说，有些建设公司房子还没盖，老闆老早就已经赚饱了，而且不管后来房子卖得好不好都不会影响老闆的获利，真有这么神的事情？其实也没什么，只要当初买地时，老闆先找好人头，过个几次水，把价格抬得老高，最后再卖给公司，这样低买高卖，利润就能顺利落袋。

坊间不是有许多不动产鉴价公司，是否可以鉴价报告来作为土地价格的参考依据？虽然鉴价有一定的规範与严谨度，但操作空间还是不小。大概只能这样讲，可以勉强相信自己找的鉴价公司所做的报告，但对于别人付钱所做的鉴价报告，那就算了吧！

在所有的固定资产中，大概只有土地是毋需提列折旧或摊提的，这点实在是太好了，因为投资这么大的金额却不会对营运产生成本或费用，对于经营者真是一大福音。所以若是购买土地时其上已有厂房，那么，当然要用尽全力的把成本灌在土地上，尽量低估厂房成本，这样就能降低每月的折旧，不费吹灰之力就能提高获利，这种情形在购併时是最常见到的。

名实不符的设备

除非你是该类设备的专家，否则设备的价值是很难论断的，尤其是二手设备的价格更是难以判断，所以设备的帐面价值经常是最容易出问题的。以前台商投资大陆时就经常拿接近报废的二手设备作价当作投资资本，简直是把废铁当黄金卖，一本万利。

如果企业曾经购入过二手设备，那设备的价值可要小心了，尤其是半导体设备价格高昂，最容易在里面做手脚。设备採购也经常是一大肥缺，没在採购时上下其手的，实在还不多见，所以二手设备最容易垫高价格，因此帐面价值同样没多少参考价值。没办法，谁叫你没有专业，就容易被人骗。

要确认设备价值，就只有请设备专家来鉴定，否则公司若任意找台机器在上面随便贴个设备型号或是财产编号，有谁晓得到底对不对。

生产设备除了一般的机器外，模具也是其中之一，有些公司模具价格高、数量又多，在固定资产中也佔不小的比例，只是模具有个问题，就是不好盘点，若是委外生产则更难盘点，模具散落在各个代工厂中，想要一一清点确认其存在，恐怕都是一个不小的工程，更何况，还要判定模具是否正确、是否还有使用价值，这些都是令人头痛的问题。

不可靠的无形资产

有形的资产都不见得可靠了，那么看不到、摸不着的无形资产，不就更不可靠了。

无形资产若属于研发费用资本化的项目，那么就直接当作没看到有这项资产；若是商誉，也是直接当空气，可以忘了它的存在。商誉是透过购併而来的，会有商誉产生，大多是因为被购併的公司帐上资产价值不足，低于购併价格，才会造成商誉，也就是说，当初很可能买贵了，买到了家空壳公司，才只好用商誉来补差额，可以去查查看购併过程是否有问题，很可能是掏空，或是利用公司资产去救大股东私人的公司。

电脑软体则是一项很特殊的无形资产，若是委託开发的软体专案较不会有问题，但若是一般常见的ERP、CRM等套装软体授权那就要特别小心了。这类软体授权一般未经原厂许可是不得转让的，即使公司被购併，购併公司也无法取得软体授权，所以在购併时可以先将被併公司的软体授权资产价值视为零，或先找原厂谈好移转价格，才不会购併后才后悔多花了一笔冤枉钱。

至于专利权、商标权等无形资产都是企业窗饰报表作假帐时很好用的科目，对于这些项目还是要多仔细小心的检视其交易过程或实际用途才比较有保障。

净值失真

有不少人会把公司净值当作是公司价值的重要参考依据，这是很容易理解的事情，只是，若是当公司净值过低，这时的财报往往都已经是极力窗饰后的产物，就常会发生净值失真的情形。

曾有过多次经验，当一家公司的净值跌到了约五元左右的时候，实际上很可能已经是个空壳公司了，帐上的固定资产恐怕早已名存实亡，就像海市蜃楼般的以假象存在着，真正清算过后恐怕会是一毛不剩，因此，我们对于固定资产的价值判定又怎能不慎呢？

 

 

 

财报分析, 固定资产

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